华金证券股份有限公司孙远峰，王海维近期对长电科技进行商量并发布了商量叙述《预计24Q3营收同环比双增亚洲情色图，晟碟完成交割扩大存储上风》，本叙述对长电科技给出买入评级，面前股价为36.55元。
长电科技(600584)
投资重心
下流需求复苏带动公司产能诓骗率擢升，预计24Q3营收同/环比双增。2024年以来，众人半导体行业呈现和善复苏态势。字据SIA数据，2024年上半年众人半导体销售额较2023年同时达成增长；SIA预计2025年众人半导体销售额亦将达成大于10%的增长。半导体行业在资格2022-2023年去库存后，2024年库存水位缓缓趋于安端庄康。IC假想公司和半导体经销商库存盘活在2023Q1达到高点后，集会三个季度下落，并在2023Q4触底，2024Q1末平均盘活天数较前年同时减少69.78天，标明行业去库存发达凯旋。从下流应用限度看，AI需求增长带动逻辑和高端存储需求快速反弹。耗尽电子回暖复苏，2024H1众人智高东谈主机销量约5.75亿部，同比增近7.2%；中国2024年618购物节智高东谈主机销量同比增长7.4%；据SEMI统计，耗尽电子复苏带动众人IC库存水位同比下落2.6%。而在汽车和工业限度，2024年上半年举座需求较弱，预测下半年，跟着车规级芯片和工控芯片阛阓徐徐触底，汽车和工业需求有望重回增长。2024Q1-Q3公司累计营收预计为249.8亿元，同比增长22.3%，其中2024Q3公司营业收入预计为94.9亿元，同比增长约14.9%，环比增长约9.8%，主要为部分客户业务高潮，产能诓骗率提高。
晟碟半导体80%股权交割完成，扩大存储封测上风。字据出售方和收购方签署的《经立异和重述的股权转让公约》，本次交往交割的先决要求已一齐满足，交往两边于2024年9月28日完成交割，晟碟半导体依然成为公司迤逦控股子公司。晟碟上海分娩居品对应iNAND闪存模块、SD、MicroSD存储器，下流居品可世俗应用于移动通讯、工业与物联网、汽车、智能家居及耗尽末端等限度。晟碟半导体经营行径和居品畛域相宜公司计谋和居品酌量，公司将进一步有用设置资源，将扩大公司在存储及运算电子限度的阛阓份额。本次交往完成后，出售方SANDISKCHINALIMITED偏执联系方在一段时候内将抓续手脚场地公司晟碟的主要豪爽独一的客户，晟碟的经营事迹将获取一定的保证，公司将对其财务进行并表。这将有助于擢升公司的长期盈利才智，并擢升股东报告。
不息加大研发参加，聚焦高附加值应用。下半年为通讯类客户旺季，近似高性能先进封装和新式应用的布局进一步伸开，公司收入端有望保抓同环比增长趋势。关于2025年，预计半导体阛阓将抓续复苏，预计推动公司业务进一步成长，为此公司不休加大研发参加和产能延伸，激动新工场的开拓，作念好相应的准备。公司保管年头60亿本钱支拨策动，其中在设备上的投资比拟于前年将清醒增多。一方面不息聚焦在高性能先进封装和测试产能施行和研发。另一方面针对部分在本轮周期中看到清醒复苏抓续性且现存产能较紧缺的限度，作念好产能的施行满足客户的需求。公司加大产能施行满足客户基于云策动及数据中心的策动、高性能存储、高密度电源惩办芯片不休增长的产能需求，另一方面抓续投资于汽车电子，新一代功率器件模组和高密度SiP本领；并作念好计谋投资形状的复旧，包括长电微及临港汽车工场的开拓，大部分产能增多将会在异日两年徐徐开释。
投资提议：谈判到半导体周期举座呈现弱复苏，咱们转机原有事迹预期。预计2024年至2026年营业收入为330.69/383.02/413.13亿元，增速辞别为11.5%/15.8%/7.9%；归母净利润由24.03/30.06/35.09亿元转机为20.63/29.34/34.78亿元，增速辞别为40.2%/42.3%/18.5%；对应PE辞别为31.7/22.3/18.8倍。谈判到长电科技推出XDFOI？全系列居品，其中Chiplet高密度多维异构集成系列工艺已按策动进入强健量产阶段，异日算力/存力/汽车等阛阓对先进封装需求抓续增长，近似晟碟半导体/华润微等产业资源整合上风或突显，保管“买入-A”评级。
海选av女优风险教唆：行业与阛阓波动风险；国外商业摩擦风险；新本领、新工艺、新址品无法依期产业化风险；主要原材料供应及价钱变动风险；产业资源整合恶果不足预期等。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据策动，华创证券岳阳商量员团队对该股商量较为深切，近三年预测准确度均值为79.77%，其预测2024年度包摄净利润为盈利20.53亿，字据现价换算的预测PE为31.78。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增抓评级5家；往日90天内机构策动均价为40.99。
以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。
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