1月16日下昼色人阁第四色，台积电发布四季度功绩，Q4净利润3747亿元台币，同比大增57%。在随后的财报电话会中，台积电发表对2025年的估量并答记者问。
魏哲家暗示，2025年AI关系需求连接强盛加多，2025年AI加快器营收可望翻倍；2024年至2029年AI加快器营收年复合增长率接近45%。
积电法说会上有投资东说念主研究CoWoS砍单而延缓扩产议题，对此，台积电董事长魏哲家回答：鬼话多，公司连接扩产闲散客户需求。业界也暗示，台积电CoWoS举座仍供不应求，就算客户从CoWoS-S转进CoWoS-L也不代表砍单，CoWoS-L举座产能仍是弗成闲散客户群连接加多的需求。
以下为法说会重心总结：
估量2025年，台积电CEO暗示，2025年将是又一个强盛增长的年份。第一季度销售额250亿好意思元至258亿好意思元，好于市集预估的244.3亿好意思元。以好意思元狡计2025年的销售额将增长25%控制。畴昔5年东说念主工智能芯片的复合年增长率将达到40%区间的中段，从2024年驱动的五年内，以好意思元狡计的复合年增长率为20%。估量第一季度毛利率57％至59％，市集预估56.9％。第一季度买卖利益率46.5％至48.5％，预估46.4％。估量2025大哥本支拨380亿好意思元至420亿好意思元，市集预估351.5亿好意思元。台积电亚利桑那州第一家晶圆厂第四季度驱动4纳米量产，第二和第三晶圆厂已驱动步入正轨。筹谋畴昔在亚利桑那州推出A16本领。A16筹谋于2026年下半年量产。台积电暗示，日本晶圆厂于2024年底驱动量产，产量邃密。筹谋2025年下半年量产2纳米芯片。以下为台积电法说会翰墨实录：
CFO 黄仁昭：大家好，感谢今天的参与。我的演讲将从2024年第四季度的财务亮点驱动，之后提供2025年第一季度的指引。
2024年第四季度的收入环比增长14.3%，以新台币（NT）狡计，受益于咱们业界率先的3纳米和5纳米本领的强盛需求。毛利率环比上升1.2个百分点至59%，主要反应出更高的产能欺诈率和坐蓐率栽种，部分被3纳米增产带来的运营杠杆稀释所对消。总运营用度占净收入的10%，因此运渔利润率环比上升1.5个百分点至49%。
总体而言，咱们第四季度的每股收益（EPS）为14.45 新台币，股东权利陈述率（ROE）为36.2%。现在咱们来看按本领分辨的收入。3纳米工艺本领在第四季度孝敬了26%的硅片收入。5纳米和7纳米分别占34%和14%。界说为7纳米及以下的先进本领在全年硅片收入中占74%。3纳米收入占2024年硅片收入的18%，5纳米占34%，7纳米占17%。先进本领占总硅片收入的69%，高于2023年的58%。
接下来色人阁第四色是按平台分辨的收入孝敬，高性能狡计（HPC）环比增长19%，占咱们第四季度收入的53%。智高手机增长17%，占35%。物联网（IoT）着落15%，占5%。汽车增长6%，占4%。数据中心（DC）着落6%，占1%。全年来看，HPC同比增长58%。智高手机、物联网、汽车和数据中心在2024年分别增长23%、2%、4%和2%。总体而言，HPC占2024年收入的51%，智高手机占35%，物联网占6%，汽车占5%。
接下来咱们来看钞票欠债表，咱们在第四季度收尾时的现款及可交游证券为2.4万亿新台币或740亿好意思元。在欠债方面，流动欠债加多了1840亿新台币，其中应付账款加多了710亿新台币，其他流动欠债加多了990亿新台币。在财务比率方面，应收账款盘活天数着落1天至27天，而库存盘活天数则减少了7天至80天，主要由于N3和M5硅片的发货。
对于现款流和老本支拨（capex），在第四季度，咱们从运营中产生了约6200亿新台币的现款，支拨了3620亿新台币的老本支拨，并分拨了1040亿新台币的现款分成。到2024年第一季度，咱们的现款余额加多2410亿新台币，达到2.1万亿新台币。在好意思元计价方面，咱们第四季度的老本支拨算计达到了112亿好意思元。
现在让我总结一下咱们2024年的功绩。由于对3纳米和5纳米工艺本领的强盛需求，咱们在2024年陆续超越锻造行业。咱们的收入以好意思元狡计增长30%，达到900亿好意思元，或以新台币狡计增长33.9%，达到2.89万亿新台币。
以新台币狡计，毛利率上升1.7个百分点至56.1%，主要反应出举座产能欺诈率的改善，部分被3纳米稀释和更高的电力成本对消。
借助运营杠杆，咱们的运渔利润率上升3.1个百分点至45.7%。总体而言，全年每股收益增长39.9%，达到45.25 新台币，股东权利陈述率上升4.1个百分点至30.3%。
在现款流方面，咱们的老本支拨为298亿好意思元，折合9560亿新台币，产生了1.8万亿新台币的运营现款流，目田现款流为8700亿新台币。咱们在2024年分拨了3630亿新台币的现款红利，同比增长24.5%。
我照旧完成了我的财务总结，现在让咱们转向刻下季度的指引。咱们估量第一季度的业务将受到智高手机季节性的影响，部分被与东说念主工智能（AI）关系需求的连接增长所对消。基于刻下的业务远景，咱们估量第一季度的收入将在250亿好意思元到258亿好意思元之间，这代表5.5%的环比着落，或同比增长34.7%，以32.8新台币兑换1好意思元的汇率假定为中点，毛利率估量在57%到59%之间，运渔利润率在46.5%到48.5%之间。对于税率，咱们在2024年的有用税率为16.7%。对于2025年，咱们估量有用税率将在16%到17%之间。
这即是我的财务阐发的收尾。现在让我转向咱们的要害信息。我将发轫谈谈咱们2024年第四季度和2025年第一季度的盈利才调。与第三季度比拟，咱们第四季度的毛利率环比加多了120个基点，达到了59%。这主要成绩于更高的产能欺诈率和坐蓐力栽种，但部分被咱们3纳米本领的连接膨胀所带来的稀释效应所对消。咱们估量2025年第一季度的毛利率将在58%（中值）基础凹凸降100个基点，这主如果由于与N2及晶圆厂膨胀关系的上升成本，以及来自国外晶圆厂的稀释驱动表示。请留神，六个身分决定了台积电的盈利才调率先，包括本领开发和膨胀订价、成本申斥、本领组合、产能欺诈率和外汇汇率。
估量2025年全年，探讨到这六个身分，我想共享一些厉害。一方面，咱们正戮力栽种公司的价值。咱们估量入场上升所带来的稀释影响将缓缓减小，何况咱们估量举座欺诈率将在2025年纪律上升。
另一方面，正如咱们之前所说，咱们预测国外晶圆厂的上升将对毛利率形成2%到3%的稀释影响。2025年第一季度的影响低于100个基点，但咱们估量这一影响将在全年缓缓加大，因为咱们在熊本和亚利桑那的晶圆厂正在膨胀。咱们还估量，通胀成本，包括中国中国中国台湾电价高潮，将在2025年对咱们的毛利率产生至少1%的影响。此外，与N5向N3产能调遣关系的一些上升成本，咱们估量将对咱们的毛利率产生约1%的影响。
临了，咱们无法贬抑外汇汇率，但这可能会成为2025年的另一个身分。从永恒来看，摒除外汇汇率影响，并探讨到咱们全球制造才调膨胀的筹谋，咱们仍然预测恒久毛利率可达到53%及以上。
接下来，让我谈谈咱们2025年的老本预算和折旧。每年，咱们的老本支拨齐是基于对畴昔几年将随之而来的增长的预期。咱们的老本支拨和产能筹谋基于恒久市集需求景色。在台积电，较高的老本支拨水平老是与畴昔几年的更高增长契机关系联。2024年，咱们支拨了298亿好意思元，陆续投资以维持客户的增长。凭借咱们宏大的本领指令力和各别化，咱们在捕捉来自5G、东说念主工智能、N、个东说念主狡计机等行业大趋势的多年度结构性需求方面处于邃密位置。
在2025年，咱们估量咱们的老本预算将在380亿到420亿好意思元之间，以投资捕捉畴昔的增长。在2025年38亿到42亿的老本支拨中，约70%的预算将用于先进工艺本领，约10%到20%将用于特种本领，约10%到20%将用于先进封装、测试、制版等。咱们的折旧用度估量将在2025年同比增长高单元数百分比，因为新发生的折旧将部分被其他折旧的缓缓减少所对消，尽管咱们正在为畴昔的增前途行投资。
在2025年如斯高水平的老本支拨下，咱们仍然接力于于为股东提供盈利增长。咱们也承诺在年度和季度基础上连接稳固地提高每股现款分成。
CEO 魏哲家：感谢你。大家下昼好。发轫，让我简要总结一下2024年的情况以及咱们的2025年估量。2024年是全球半导体行业还原的羼杂年。东说念主工智能关系需求有所缩减，而其他应用仅有狭窄的还原，因此2024年主要经济景色、耗尽者信心和末端市集需求均发达疲软。咱们所界说的代工2.0产业，包括通盘逻辑波形制造、封装、测试、匹配等，估量将同比增长6%，略低于咱们之前的预测，主要成绩于咱们率先工艺本领的强盛需求。台积电的收入在好意思元计方面同比增长30%，超出代工行业的举座增长。进
入2025年，咱们估量半导体行业的库存将还原到更健康的水平，特出2024年。咱们预测代工产业在2025年将同比增长10%，这成绩于强盛的东说念主工智能关系需乞降其他末端市集的狭窄还原。凭借咱们的本领指令地位和平常的客户基础，咱们有信心陆续超越行业的增长。
咱们估量2025年将是台积电又一个强盛的增常年。 咱们估量全年收入将接近以好意思元计的筹谋。尽管咱们濒临东说念主工智能需求的波动。东说念主工智能考验和数据中心的贬抑器在2024年占据咱们总收入的接近三分之一，尽管在2024年增长了三倍多，咱们估量2025年来自东说念主工智能加快器的收入将翻倍，因强盛的东说念主工智能关系需求将陆续成为推动东说念主工智能应用的要害身分。
咱们的本领平台的价值正在栽种，客户依赖于台积电以起初进的工艺和封装本领以最有用和具有成本效益的状貌闲散恒久市集的结构性需求。台积电与客户紧密互助，筹谋产能，并投资于率先的专科和高端封装本领，以维持他们的增长。
正如咱们之前所说，台积电禁受严谨而全面的产能筹谋系统来评估和判断市集需求，以细目适合的产能建立。面对如斯高的东说念主工智能关系业务需求，这少许尤其紧要。同期，咱们接力于于终了可连接和健康的陈述，以便陆续投资维持咱们的客户，同期为股东终了盈利筹谋。在咱们的本领指令地位和平常客户基础的维持下，咱们现在估量东说念主工智能加快器的收入增长在畴昔五年将接近40%的年均增长率，基于2024年照旧较高的基数。咱们估量东说念主工智能加快器将成为咱们高性能狡计平台增长的最强驱起程分，成为畴昔几年举座增量收入增长的最大孝敬者。
在接下来的几年中，台积电将陆续四肢最可靠和高效的产能提供者，在全球半导体行业中证实要害和不可或缺的作用。凭借咱们的本领指令地位、制造超卓和客户信任，咱们在纰漏5G、东说念主工智能和高性能狡计等行业大趋势增长方面处于邃密位置，欺诈咱们的各别化本领。
在2024年起的五年时期，咱们估量咱们的恒久收入增长将接近20%的年均增长率，以好意思元计，主要受智高手机、高性能狡计、物联网和汽车四个增长平台的推动。
接下来，让我谈谈咱们的全球制造脚迹更新。咱们通盘的国外决策齐基于客户的需求，因为他们醉心肠理生动性和必要的政府维持。这亦然为了最大化股东的价值。
色哥哥色人阁第四色在好意思国，2020年5月咱们晓喻亚利桑那州工场神情之前。咱们得到了来自好意思国客户和联邦、州及场地政府的强有劲承诺和维持，并正在得回实验性进展。基于咱们早期工程晶圆坐蓐的告捷成果，咱们粗略提前启动亚利桑那州第一家工场的坐蓐筹谋。咱们的第一家工场照旧在2024年第四季度进入大规模坐蓐，欺诈的信息工艺本领，其良率与咱们的工场十分。咱们估量产能将安定栽种。
凭借咱们宏大的制造才和解引申力，咱们有信心亚利桑那州的制造质地和可靠性与中国中国中国台湾交流。咱们在亚利桑那州的第二家和第三家工场的筹谋也在按筹谋鞭策。这两家工场将欺诈更先进的本领，举例2纳米和A16，基于客户的需求。
接下来，在日本，成绩于日本中央政府和场地政府的宏大维持，咱们的进展也相当奏凯。咱们在熊本的第一家专科本领工场已于2024年底驱动量产，良率相当好。第二家专科工场的建立筹谋将在本年驱动。
在欧洲，咱们得到了欧洲委员会和德国联邦、州及场地政府的强有劲承诺。咱们正在奏凯鞭策在中国中国中国台湾建立专注于汽车和工业应用的专科本领工场的筹谋。
咱们陆续得到政府的维持，并正在投资和扩大咱们的先进本领和封装产能。鉴于对咱们3纳米本领的强盛多年度需求，咱们陆续在泰国科学园扩大3纳米产能。咱们还在准备在新竹和高雄科学园进行多个阶段的2纳米工场建立，以维持客户的强盛结构性需求。咱们还在中国中国中国中国台湾多个地点扩大咱们的高等封装设施。
正如咱们之前所说，在现在的碎屑化全球化环境中，国外工场的成本对通盘东说念主来说齐很高，包括台积电和其他半导体制造商。咱们正在欺诈咱们在制造本领指令地位和大规模制造基础上的根底竞争上风，成为咱们运营地区中最有用和具有成本效益的制造商，维持客户的增长。
临了，我将谈谈N2和A16的先容。咱们的2纳米和引申本领在闲散能效狡计的遑急需求方面引颈行业，险些通盘的编削者齐在与台积电互助。咱们估量在2纳米本领的前两年，新的流片数目将高于3纳米和5纳米本领前两年的数目，受智高手机和高性能狡计应用的推动，粗略在交流功率下提供10至15倍的速率栽种，或在交流速率下提供20至30%的功率栽种，以及与N3比拟，芯片密度加多特出15%。N2的量产估量将在2025年下半年启动，筹谋与N3有一样的产能栽种弧线。通过咱们连接矫正的策略，咱们还将推出N2P，四肢N2系列的扩展。N2P将维持智高手机和高性能狡计应用，量产筹谋在2026年下半年启动。
咱们还将推出A16，四肢超等功率铁路（SPR）的单茕居品。台积电的SPR是一种编削的最好级后头电源传输处分决策，行业草创，禁受后头金字塔结构，保留了芯片密度和开采生动性，以最大化居品效益。与N2P比拟，A16在交流功率下提供8至10%的速率栽种，或在交流速率下提供15至20%的功率栽种，以及迥殊7至10%的芯片密度栽种。A16最适宜具有复杂信号旅途和密集电源传输汇集的特定高性能狡计居品。
量产筹谋在2026年下半年启动。咱们服气N2、N2P和A16非常繁衍品将进一步巩固咱们的本领指令地位，并使台积电粗略把抓畴昔的增长契机。这即是咱们要害信息的总结，感谢您的关切。
以下为法说会问答圭臬：
【Q】对于好意思国的畴昔策略，比拟现在N-1的截止，畴昔会不会起初进制程也在好意思国建立？
对于制程，当咱们引入新的制程制造时刻，制程很复杂，必须和R&D紧密互助，是以齐是在附近R&D部门的fab爬坡，如果在好意思国这样作念，就比较穷苦了。是以推断以后起初进制程如故在中国中国中国台湾作念，这不是因为N-1的截止。咱们国外扩产节拍齐是基于客户的需求，咱们的需求很高的时刻，咱们就建厂，政府的必要的维持也很要害。咱们和好意思国现在和畴昔的政府齐有很坦诚的交流。对于某IDM，他们是咱们的客户，咱们的策略不是针对他们的近况，他们现在亦然咱们很紧要的客户。
【Q】对于毛利率，这个上行周期公司可以达到特出60%的毛利率吗？好意思国工场的毛利率稀释的主要原因是什么？
对于毛利率，有六个身分影响咱们的毛利率，每一年不同身分影响不同。如果稼动率相当高，举例上一个周期，对咱们不是不可能的。另外好意思国工场的成本，好意思国工场更贵，主如果因为规模更小，供应链价钱更高，而且生态亦然处于相当早期。加起来畴昔五年2~3个点的毛利率稀释。
【Q】您的料想是国外工场一驱动是5~10个点毛利率吗？
咱们能说的只好2~3个点的毛利率稀释。归正咱们在积极改善。
【Q】对于您对于恒久cagr 20%的说法，除了AI除外，其他PC 手机的应用怎样样？
本年如故和煦的增长对于PC和机灵手机，AI关系的齐很好。咱们有信心说20% CAGR，如故AI。智高手机畴昔会有AI功能，硅的content增长，换机也会减少，起初进制程的需求增长。小芯片需要作念许多功能，就需要起初进制程了。是以即使智高手机低个位数增长，但硅、换机、制程迁徙也让咱们比末端出货增长更快。PC亦然这样。
【Q】来岁会不会齐会2nm了？
我说的是先进制程。
【Q】对于HBM controller您也算进了AI收入，这块的契机怎样样？
咱们和通盘的存储供应商齐在互助，咱们是最大的先进制程的厂商来闲散客户需求，是以他们和咱们互助。咱们看到一些居品推出了，但推断还需要一年、一年半才可以看到对咱们有较大的收入孝敬。
【Q】好意思国要截止大陆的AI发展，对公司大陆的收入影响怎样样？
咱们还莫得轮廓的分析，初步看下来不是很大的影响。咱们的客户如果被截止了，咱们会央求许可，咱们也有信心让他们拿到一些许可，只须不是AI关系的。汽车、工业、挖矿的齐没事。
对于CPO，老黄也来中国中国中国台湾了，公司本领很率先，但中国中国中国台湾供应商可以维持CPO吗？迁徙到CPO之后对【Q】公司影响怎样样？
硅光咱们戮力责任，也有好的成果，咱们认为如故等一年或者一年半，可以看到量产。初步的成果很好，咱们的客户也很欢跃。
【Q】对于Arizona厂，phase2的筹谋怎样样？好意思国工场比拟全球其他场地工场的订价怎样样？
订价的话，咱们如实订价更高，因为咱们有地缘生动性的value，好意思国作念的齐是高端居品。咱们的客户也很欢跃，固然好意思国的成本更高。Fab2咱们建筑基本完成，驱动作念配套的了，咱们估量本年move in开采，还有fab3畴昔会公布。
【Q】博通说ASIC有很大的市集，您怎样看待ASIC的趋势？
我不会说具体的数字，ASIC、GPU齐需要很先进的制程，齐和咱们互助。至于客户需求的信得过性，咱们看到需求如实很强。
【Q】对于恒久的毛利率，公司需要很大的研发参加保持率先，22年公司将恒久毛利率指引栽种了，但现在加价谈好了之后，为什么公司莫得更新毛利率的指引？
每一年不同的身分有不同的权重影响利润率，本年是国外工场的影响，畴昔五年齐有2、3个点的稀释。第二是宏不雅的不细目性，可能会导致全球的经济受到影响，既而影响末端。咱们是老本密集行业，咱们需要很健康的陈述来连接投资来维持客户，也给股东产生好的陈述。对于恒久毛利率22年栽种过一次，咱们也一直达到更高的数字，现在咱们认为53%或者更高如故可以达到的，咱们现在戮力作念到高于53%。
【Q】对于cowos扩产，主要齐是用于AI，现在供应链有一些杂音出现，什么时刻可以看到其他应用禁受cowos?
现在齐是AI关系的，咱们有很病笃的产能，无法维持客户的需求。至于什么其他的居品会禁受，如实是会的，现在在coming，主如果一些CPU和就业器的居品。
【Q】对于好意思国和日本工场的扩产，公司是否贪图将国外工场的毛利率的gap拉平？
Morris说的中国台湾工场的跳动，国外工场会复制，不是一下子复制曩昔，是连接的改善。咱们在中国台湾和国外工场齐不停跳动，也戮力寻找一些门径固然现在没法共享，但畴昔可以最小化毛利率的影响。咱们会是Arizona最好的晶圆厂。
【Q】毛利率的稀释是2、3个点，其中几许是variable的，几许是fix的？
咱们不会breakdown，但这俩齐挺高的。
【Q】对于存储本年的增长您怎样看待？各个应用排序怎样样？
存储本年也如故可以增长的，HBM增速很快。其他存储咱们不作念挑剔。咱们估量FAB 2.0本年增长10%。
【Q】可以认为FAB2.0的增速和全球半导体的增速基本一致吗？
可以的。
【Q】对于COWOS，各式加减单神话齐有，25年您怎样看待？
这齐是神话。咱们戮力扩产来达到客户的需求。砍单不会发生。只好陆续增长。咱们戮力增长产能。
【Q】对于AI需求，HBM是不是比COWOS的产能截止更严重？
咱们不评价其他供应商，咱们如实产能有限来维持客户的需求。
【Q】对于手机客户禁受SOIC，什么时刻可以看到拐点？
现在SOIC如故聚焦AI应用。PC和其他领域在coming，但不是现在。
【Q】对于CAGR，25、26年有一些对于CSP CAPEX的不细目性，但您给的指引很可以，说本年AI可以double，您认为upside downside和本年、来岁的需求怎样样？
咱们天然但愿upside，咱们但愿咱们可以有饱和的产能来维持。24年AI是高基数了，咱们估量畴昔五年是40%的CAGR。
【Q】畴昔几年的增长弧线怎样样？什么时刻是不是会有放慢？
现在还太早了。
【Q】对于端侧AI，25年您说是拐点，客户下半年有居品的爬坡吗？之前说的5~10% die size增长是连接的吗？
对于端侧AI，咱们客户禁受更先进的制程，咱们估量5~10%更多的硅的用量，但不是每年齐这样多，直到下一次制程的迁徙，换机的周期咱们认为会镌汰。畴昔有新功能的AI出来后，通盘东说念主可能齐会但愿更换，咱们认为可能会有特出5%的增长。
【Q】对于cowos，先进封装的毛利率增长，昨年cowos的孝敬有几许？会不会达到公司平均毛利？
咱们不breakdown，先进封装占到了特出8%的毛利，本年估量占比特出10%。先进封装如实比之前好，但如故低于公司的毛利率的。
【Q】对于IDM客户，IDM越来越多依赖公司，他们会不会维持咱们的恒久增长？
他们是咱们很好的客户，咱们总计互助，不是他们依靠咱们。咱们如实但愿恒久的互助是细目标。
连接更新中……
风险指示及免责条目 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提议，也未探讨到个别用户特殊的投资筹谋、财务景色或需要。用户应试虑本文中的任何概念、不雅点或论断是否合适其特定景色。据此投资，职守自诩。